互联网泡沫破灭一年的台前幕后

 

     美国时间20001年3月9日，是自从去年美国纳斯达克股市从5049的高峰急转 直下开始狂跌的一周年。该不会是为了“纪念”这一日子吧，当天的纳斯达克综 合指数居然下跌了125个百分点，约5％，跌到了2052的水平。 围绕着今后将会下跌到何种水平，市场人士的预期分裂为两个阵营。乐观派 们表示“现在已经跌到尽头了”，而悲观派中甚至有人认为“今后两个月还将会 继续下跌50％”。悲观派们认为到个人电脑等IT制造商完成库存调整还需要两个 月。 悲观派的代表、基金管理人David Ties先生大胆预测，“纳斯达克股市急跌 的影响今后还会波及到NYSE（纽约证券交易所），道·琼斯平均指数将会下跌到 3000美元的水平”（顺便说明一下，上个星期五道·琼斯平均指数的收盘价为1 万644美元）。这一数字虽然令人难以置信，不过最好还是记住有专家持有这种观 点。这从一个侧面显示美国经济正在一步步走向危险区域。 从去年3月份开始到目前为止，据说纳斯达克股票市场已经损失了近3兆500 0亿美元。损失金额之庞大可能一时令人无法理解，换句话说这意味着在短短一年 的时间里损失了比日本的GDP（国内总产值）还要多的财富。 90年代初，由于S＆L（储蓄贷款协会）拙劣的经营产生了大量的不良债券， 成为历史上有名的大丑闻。不过，那时申请清算的金额为1200亿美元（其中90 0亿美元为公共资金）。与此次的因特网泡沫相比少了一个数量级。 在损失了3兆5000亿美元以后，目前谁都无法预期今后会发生什么情况。不过 ，可以肯定的是要等到市场恢复还需要很长的时间。至少在今后1年内，美国I T业界很难再培育出风险企业。风险资本家们正在缩减投资。矢志的创业年轻人， 则放弃创建企业的打算，做为暂时的避风港他们选择了商业学校。 另外，在投资业界，正在出现弹劾泡沫引发人的事态。那些投资银行的证券 分析家们成为众矢之的。 美国美林证券的Henry Blodget以及美国摩根的Mary Meeker等泡沫时期的明 星分析家们现在已经消失得无影无综。他们在.com企业的顶盛期并肩走在一起， 共同踏上了华尔街出人头地的大道，而在走下坡路时他们也只能被迫走上同一条 船。这两个人都曾把众多的.com企业的股票吹成推荐股。 由于Blodget言中美国Amazon.com的股价从而使他成为一颗耀眼的明星。他对 于尚未创造出1美分利润的Amazon.com，大胆预言“股价早晚会升到400美元的水 平”。而事实果然不出他的所料，由此Blodget一举成名，同时成为仰仗.com业 界而立的分析家。 com企业和像Blodget先生这样的证券分析家之间是“互相促进”的关系。如 果Blodget盛赞某一.com企业，该企业便会受到人们的关注。其结果导致该股价上 扬，于是反过来人们对于该先生好评如潮。 回顾Blodget的经历，有助于探索证券分析家这一职业的本质。现年35岁的 Blodget曾在椰鲁大学专攻历史。大多数分析家都拥有MBA（经营学硕士学位）以 及经济学学位，如果单单从学历上看，Blodget并没有经济方面的背景。这表明即 使没有在学校学过经济也可以成为分析专家。 Blodget大学毕业以后，为了成为一名新闻从业人员就职于美国的一家有名 的杂志社哈巴斯（音译），在该杂志社他负责“确认报道信息”这样一个十分平 常的工作。对此他感到厌烦，于是跳槽到华尔街的一家小证券公司，并从此开始 了他的分析家的生涯。 由于Blodget先生Amazon.com的股价从而成为众人所瞩目的对象，所以他很快 被大型证券公司美林挖走，开始逐渐成为明星。分析家的推荐级别从“强烈推荐 购买”“购买”等到“出售”为止，中间分为好几个等级，而Blodget几乎为所 有的.com股定为“强烈推荐购买”级。而令人惊奇的是，这些企业的股价居然也 不断地飙升。可以说他实际上扮演了一个因特网业界广告塔的角色。 即使在泡沫破灭以后，以Blodget为首的乐观派在一段时期内并不想降低对于 .com企业的评价。这意味着暗示人们“只要暂时忍耐，手中紧握股票的话，股市 很快就会恢复”，然而事实上与他们的预测相反，股价正在持续下跌。在一些由 于相信他们的观点而购买.com股票的投资家们中间，有人甚至要起诉乐观派分析 家。除了证券分析家受到人们的谴责以外，那些与高新技术相关的市场调查公司 的研究员们也成为万人所指。一位研究人员承认，“我们经常受到发表乐观市场 预期的压力。因特网企业试图利用我们的市场预测，从风险资本家们那里获得更 多的投资资金”。 泡沫破灭已经经过了一段时间，泡沫形成的内幕也正在逐步大白于天下。